Goldman Sachs ekonomistleri Clemens Grafe ve Başak Edizgil tarafından yayımlanan analiz raporunda, TCMB’nin önümüzdeki süreçte 350 baz puanlık rekor bir faiz artışı yapmasının muhtemel olduğu belirtildi. Bu adımın, Merkez Bankası'nın dezenflasyon programına bağlılığını ve kararlılığını sergilemek amacı taşıdığı ifade edildi.

“TCMB'nin bu faiz artışıyla birlikte piyasalardaki kırılganlığı azaltmayı ve yerli yatırımcı güvenini pekiştirmeyi hedeflediğini düşünüyoruz.”

20 Mart Gecelik Faiz Artışı Hatırlatıldı

Goldman Sachs raporunda, 20 Mart’ta Merkez Bankası’nın gecelik borç verme faizini 200 baz puan artırmasına da değinildi. Bu kararın, repo faiz oranını yükseltmeden önce piyasadaki dalgalanmayı kontrol altına alma ve iç değerlendirme sürecine zaman kazandırma amacı taşıdığı aktarıldı.

Asıl Risk Dolarizasyon!

Raporda, kısa vadeli piyasa dalgalanmalarının büyük ölçüde yabancı yatırımcı satışlarından kaynaklandığına dikkat çekilse de, asıl uzun vadeli tehdidin yerel yatırımcıların dövize yönelme eğilimi olduğu vurgulandı:

“Gerçek risk, yurtiçi mevduat tabanının yeniden dolarize olmasıdır. Bu, finansal istikrar için en hassas konudur.”

Bu uyarı, 2021-2023 döneminde yaşanan döviz talebi baskısını hatırlatırken, dövize geçişin rezerv kaybına ve kur şoklarına neden olabileceği konusunda endişe yarattı.

Faiz Artışı Ekonomik Tahminleri Nasıl Etkileyebilir?

Goldman Sachs, söz konusu faiz artışının büyüme ve enflasyon tahminleri üzerinde risk oluşturduğunu belirtti. Ancak bu artışın, TCMB’nin araç setini nasıl kullanacağına bağlı olarak değişkenlik gösterebileceği vurgulandı:

“Şu an için tahminlerimizi değiştirmiyoruz. Ancak TCMB’nin bu adımı, dezenflasyon süreci açısından belirleyici olacaktır.”

TCMB'nin Son Kararları Ne Anlama Geliyor?

Son haftalarda TCMB'nin:

  • Döviz satışlarını yavaşlatması

  • KKM’den çıkışı hızlandırması

  • Gecelik faiz kanalıyla likiditeyi sıkılaştırması

gibi adımları, piyasalarda faiz artışı beklentisini kuvvetlendirmişti. Goldman Sachs’ın tahmini, bu adımların sertleşeceği ve daha doğrudan bir faiz müdahalesiyle destekleneceği yönündeki beklentiyi yansıtıyor.

Piyasa Yansımaları: TL Varlıklarda Yeni Dönem Başlıyor mu?

350 baz puanlık olası bir faiz artışı:

Ancak büyüme ve kredi tarafında yavaşlamayı da beraberinde getirebilir. Bu nedenle, piyasaların faiz artışına tepkisi, TCMB’nin iletişim gücüne ve istikrar stratejilerine bağlı olacak.

Kaynak: Ekonomi Servisi